Новата търговска система стартира безпроблемно през настоящата седмица. Тя поддръжа повече възможности и е най пазарно ориентирана от всички предходни системи от започвайки от зората на съвременната борсова търговия през 90 –те години когато сделките се сключваха с извикване на офертите и се пишеха на една дъска и стигнем до последната руска RTS и въвеждането на КОБОС. Тя реши проблемното отваряне в 9 30, когато спекулантите наддаваха за да хванат я някоя забравена оферта на изостанала от пазара цена, “ефекта 14 00” когато фондовете си нагласяха доходностите с по някоя малка сделка на високо или още по смело с изкупуване в последните секунди, направи поправими брокерските грешки при неволно „изсипване” или „обиране” на всички оферти, както и от друга страна вкара възможности да се пречи на лавинообразните изкупувания или разпродажби когато се правят нарочно чрез поръчката тип айсберг и пораждането на аукцион, скриването на кодовете на участниците на пазара – брокери и клиенти на КОБОС изравни шансовете на участниците в пазара и скри големите участници на пазара, лимитирането на видимите нива от поръчки купува и продава до 10 също спомага на участниците да се концентрират върху пазарната цена. Системата бе въведена с очакванията, че ще повиши ликвидността, но се получи обратния ефект. Какво не им хареса на инвеститорите? Подобен въпрос са си задавали директорите на Кока Кола когато са решили да подменят старата “Кока кола” с “Нова Кола”, която по мнението на всички експерти и тест групи била по вкусна. Какво не им харесва на клиентите? Сменихме само името и опаковката, а съдържанието даже е по- добро?! Сработила е силата на навика и лоялността към старата марка, и това е принудило директорите да отстъпят и да се върнат на старата марка, за да запазят клиентите си. В нашият случай единственият недостатък на XETRA са новите кодове, които карат привикналите с години на старите логични кодове инвеститори да се чувстват сякаш четат шифрограма от Първата световна война следейки списъка от сделки. Поради липса на разпознаваемост на дружествата чрез новите кодове инвеститорите губят твърде много време да разберат какво става от една страна а от друга елементът на импулсивната покупка или продажба също изчезва. Но не само кодовете влияят в посока снижаване на обемите и честотата на търговията. Освен, че не могат да познаят какво е горещата сделка в момента инвеститорите загубиха и малкото останали възможности за арбитраж.   В основната сила на XETRA  е и другата слабост. Тя е създава условия за пазарно търгуване без порочните изкривявания и манипулации. Част от инвеститорите преди бяха отработили стратегии, които им позволяваха да извличат печалби именно от всички недостатъци на старата търговска система. Сутрешното наддаване в 9 30 за срещу изостанали цени или погрешно наддаване, грешките по време на търговия, събирането  на пакети от акции от брокерите за свои големи клиенти, заключителното фиксиране на добра „счетоводна” цена в 14 00 бяха все възможности за арбитраж, при които можеше да се завъртят бързо парите без да се чакат тримесечни отчети, промени на лихвени равнища, диведентска доходност – все неща които се случват няколко пъти в годината.  Поради липса на възможност да се правят печалби от разминаване в оценките на два или няколко продукта с една съща или близка база – акции , деривати, индекси , както и поради липсата на ливъридж – маржин търговия, сертификати за разлика и къси продажби, търговията на борсата става под контрола единствено на дългосрочните инвеститори които купуват веднъж и си променят мнението след месеци или години. Сега спекулантите не са в изгодна позиция – имат да учат нови кодове, да си променят навиците от следене за технически грешки при търгуване към търсене на грешки в прогнозите и оценката на компаниите. А именно спекулантите правят ликвидността и значителния брой сделки завъртайки десетки пъти по бързо активите си спрямо дългосрочните инвеститори. Новата система е правилната стъпка в развитието на пазара и няма връщане назад, но простото нещо което може да помогне и да се направи буквално за един ден е да може от системата КОБОС инвеститорите да избират кои кодове да ползват – старите или новите и с една междинна програмна обработка преди да се въведат поръчките в XETRA да се кодират в изискуемия от нея нов код. Другото е , че има още много работа да се свърши и да се въведат описаните по горе липсващи инструменти, които да дадат възможност на спекулантите да породят отново ликвидността на пазара.  Чуждите инвеститори към които е отворена системата имат много повече инвестиционни инструменти и алтернативи на другите пазари до които имат достъп и липсата им тук както и ниската ликвидност са причината да не си правят труда да „разкодират” новите кодове...  

Браво bigbear! Много точно си описал ситуацията. Дано да прочетат от борсата и да оправят кодовете!

po4ti ni6to ne razbrax ama sledva6tiqt pu 6te te pitam kvi akcii da kupq obe6tavam

...отвори ми очите за неща, които вече не съм в час ...поздравления :)

да се чуди човек за добро ли е наистина промяната - такова орязване на възможността на някого да експлойтне системата :) Но за кодовете съм съгласен.
Според мен големия проблем на БФБ остава ограничесността на трейдърите (то колко ли ги има тях) и респективно инвеститорите да се застраховат. Късите поръчки можеха до голяма степен да освежат пазара при масивната корекция, на която станахме свидетели последните месеци. Може би това е и причината на БФБ да участват основно инвеститори, а не трейдъри... уви. За маржин-търговия пък направо не ми се говори. Добре, че има FOREX, та и българчето да куса как се прави по света :)))

Съгласен съм - за късите продажби и търговията в рамките на деня пиша от години, писах и в предните си постове за това. Сега това което чета е че ще се правят, но догодина :-)

Но, както се казва "Догодина, до амина" :D
Типично по български я стане, я - не. Божа работа...
Сега се сещам, че наскоро инзлезе много интересна статия в "Капитал" - казваше се "Бунта на брокерите" ако не се лъжа и доста цветно описва ръководството на БФБ. Което отново ме връща една идея назад към българската деиствителност. Уви.